O mercado de câmbio possui vários termos que precisam ser conhecidos para que se possa operar corretamente nele. Um desses termos é o NDF, sigla para Non-Deliverable Forward Contract, que é um contrato a termo de moeda.

Mas o que isso significa? Para que serve?

Muitas empresas que operam em moedas estrangeiras escolhem esse tipo de contrato para se proteger das constantes variações cambiais das moedas estrangeiras. 

Embora possa parecer uma boa ideia para sua empresa, é importante entender exatamente como o NDF funciona. Isso porque, embora a empresa possa se beneficiar de um ajuste positivo, ela pode eventualmente ter que pagar o ajuste negativo para a contraparte. 

Com isso em mente, preparamos este artigo para explicar o que é NDF, como funciona, quais são seus tipos e os benefícios.

O que é um NDF?

NDF é uma abreviatura para o termo “non-deliverable forward”, que, em termos simples, é um contrato a termo de moedas, cujo objetivo é estabelecer previamente uma taxa de câmbio em uma data futura.

Esse derivativo serve como um contrato a termo (abordaremos o que é isso logo a seguir) que é liquidado na data de vencimento se baseando na diferença entre a taxa de câmbio a termo estabelecida no contrato e a taxa de mercado que foi definida como referência.

O NDF é um dispositivo muito utilizado para proteção contra a variação cambial.

Definindo: O que é um contrato a termo?

As mudanças nas taxas de câmbio trazem grandes riscos para as pessoas que trabalham no mercado financeiro e também para aquelas que precisam realizar transações em moeda estrangeira, mesmo que pontuais. 

É quase impossível prever o futuro da moeda. No entanto, existe uma maneira de evitar os impactos das mudanças diárias do mercado através de determinados tipos de operações financeiras. 

Um contrato a termo é um acordo no qual as partes se comprometem a comprar ou vender um ativo por um preço pré determinado em uma data no futuro que é estabelecida no contrato. 

Saiba mais em: O que é e como funciona um Hedge Cambial?

Para que serve o NDF? Qual seu objetivo?

O derivativo NDF serve para se ter previsibilidade de custos, proteger os seus fluxos de caixa futuro e, principalmente, se proteger contra a variação cambial.

Ou seja, o objetivo das operações de NDF é ter previsibilidade em face das oscilações do mercado financeiro, pois as flutuações do mercado podem prejudicar a geração de caixa da empresa devido ao impacto nos custos e receitas.

Isso se deve à conhecida volatilidade do par de moedas. Para esclarecer, confira o seguinte exemplo:

Como funciona o NDF na prática? Confira um exemplo de uso do NDF!

Imagine que uma empresa brasileira que importa de um fornecedor na china, e contrai uma dívida de 100 mil dólares, que deve ser paga daqui a 3 meses. Na data presente, o dólar está cotado em R$ 5,30. 

Qual a maior preocupação desta empresa, enquanto importadora?

Se no momento da contração da dívida, o dólar estava em R$ 5,30, a empresa brasileira se organizou financeiramente para cumprir com essa obrigação. Mas pode ser que devido à volatilidade cambial, daqui a 3 meses, o dólar se encontre na faixa de R$ 6,00, por exemplo. 

Ou seja, a dívida dessa empresa brasileira que era de 530 mil reais passou a ser de 600 mil reais no dia da liquidação. 70 mil reais a mais do que era previsto, em um curto espaço de tempo. 

O que essa empresa pode fazer para se proteger da variação cambial?

Para mitigar esse risco de variação cambial a importadora brasileira pode entrar em contato com uma mesa de câmbio e derivativos (como a SWAP Câmbio e Capitais Internacionais) e pedir a cotação de um NDF para vencimento em 3 meses.

O operador vai, então, passar a ela uma taxa futura de dólar para liquidar essa NDF. Vamos dizer que a taxa de liquidação desse NDF será estabelecida em R$ 5,30.

Logo, no momento da confecção desse NDF, a importadora brasileira já sabe que ela possui uma obrigação de desembolso de 530 mil reais daqui a 3 meses. 

Ela, então, possui previsibilidade de custos, podendo continuar sua operação com mais segurança. 

É importante ressaltar que, a empresa pode “perder” ou “ganhar” nesse tipo de contrato. O foco aqui não é ‘’lucrar’’ mas sim ter previsibilidade de custos, pois, assim como o dólar pode estar em R$ 6,00 daqui a 3 meses, ele também pode ir para R$ 5,00, o que faria com que a dívida fosse menor (500 mil reais).

O que acontece na hora da liquidação de um NDF?

Utilizando-se do nosso exemplo anterior, imagine que a importadora brasileira, na hora de liquidar a dívida de 100 mil dólares com a empresa chinesa, na qual foi contratado um NDF com a taxa de câmbio estabelecida em R$ 5,30, veja que o dólar foi para R$ 5,60.

Neste caso, onde há um aumento da taxa de câmbio perante o valor compactuado na NDF, é de responsabilidade do banco que emitiu esse NDF creditar na conta da importadora a diferença de 30 mil reais devido à variação de câmbio, gerando um ajuste positivo para a importadora brasileira. 

E no cenário oposto? O que aconteceria?

E se a taxa de câmbio no momento da liquidação do NDF for inferior ao valor contratado, como por exemplo, R$ 5,00? 

Em uma situação como esta, o banco DEBITA os 30 mil de diferença da sua conta, gerando um ajuste negativo.

Ou seja, através do NDF, você vai pagar exatamente aquilo que era previsto, independente da variação cambial.

O funcionamento do NDF é muito semelhante ao funcionamento do mercado futuro negociado em bolsa. Nesse tipo de contrato, a empresa e o banco concordam com o valor de troca de uma moeda em uma data específica.

 Vantagens do NDF

• Sem desembolso inicial de valores
• Sem ajustes diários, apenas na liquidação do contrato;
• Valor, prazo de validade e preço futuro são negociados no momento da compra;
• Podem ter encerramento parcial ou total;
• Flexibilidade de prazos;
• Funcionam travando uma taxa de câmbio;
• O pagamento ou recebimento do ajuste é feito no vencimento determinado. 

Quais são os tipos de NDF?

O mercado financeiro usa quatro métodos de contrato de NDF: 

1- Termo simples: permite comprar e vender moeda estrangeira (para reais) a um preço pré-definido (taxa de câmbio a termo). Este é o tipo mais comumente usado no mercado. 

2- Cláusula de paridade: É permitida a compra / venda de duas moedas diferentes de reais e liquidação em reais. Por exemplo: compra em euros cotada em dólares americanos. 

3- Termo asiático: A taxa de câmbio para liquidação do contrato é o resultado da média aritmética ou ponderada da taxa de câmbio na data programada. Exemplo: Uma empresa compra dólares pelo preço médio observado durante um determinado período.

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Publicado por Swap Câmbio